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油价暴跌暂缓但分析师警告跌势并未到头

上周国际油价停止下滑，但大多分析师针对未来几周的报告显示，手头证据对比表明油价跌势尚未结束。

在上周，输送能力达100万桶/日的巴库-第比利斯-杰伊汉（BTC）管道成功通过测试，并已恢复对土耳其港口杰伊汉的原油输送。BTC管道8月5日发生爆炸并关闭逾两周，在8月20日开始进行测试。

上述事态发展，加上有关亚洲炼厂继续维持高开工率和中国对航煤等成品油的需求已开始减少的消息，未来一周石油市场可能将继续受压。

此外，有迹象显示美元兑欧元及其他主要货币的汇率可能继续走强，意味着进口国以美元以外的货币支付的石油进口成本更加高昂，这个因素也会给油价构成压力。

纽约商交所和洲际交易所期货的原油期价上周五收报114.59美元/桶和113.92美元/桶，较前一周上涨1%左右。

上周原油期价上升的因素包括：俄罗斯和美国因近期格鲁吉亚战斗产生的紧张引起市场担忧，以及有关今冬取暖燃料将出现紧张的担忧。

柴油和航煤这类中间馏分油是石油市场强势的主要来源—今年以来大部分时间即如此。过去几周来，信赖工业在印度新建的巨型炼厂即将投产的消息一度重创柴油期价。上周柴油期价出现反弹，收报1030.50美元/吨，较前一周上涨4%。

中间馏分油重新领涨表明，全球需求增长步伐不太可能放缓，而北半球进入冬季取暖旺季之际库存将可能下降。

每周美国石油库存数据显示，尽管需求增长已放缓，库存总量仍继续趋紧。美国能源情报署（EIA）公布的数据显示，成品油总库存仅下降100万桶至6.853亿桶，但库存水平较5年平均值低696.9万桶。

分析师认为跌势并未到头

大多分析师认为7月以来的油价跌势并非真正到头。

能源顾问吉姆•里特布斯克（Jim Ritterbusch）撰文称：“最终俄罗斯紧张局势会消退，海外的负面经济指标会导致美元走强，需求衰退将再次成为市场主调。”

今春以来，美国需求衰退已得到充分报道。但目前有迹象显示中国需求增长也即将放缓：中国第三季度航煤需求已出现下滑，预计至第四季度将进一步萎缩。

据交易商估计，第四季度中国航煤进口量将介乎100万吨至120万吨，低于第三季度中航油大约126万吨的采购量。

在今年第二季度，中航油采购并供应航煤157万吨，同比增长73%，环比增长约38%。

目前中国柴油库存也处于较高水平。一位北京交易商说，因此预计国内炼油商将缩减柴油产量并生产更多航煤。

中国需求对今年亚洲中间馏分油市场一直非常重要，也是第二季度价格意外飙升的主要原因。第二季度适逢北京奥运会前夕，需求大幅增加，同时国内产量刚好也出现下降。

中航油首席执行官孟繁秋本月较早前表示：“北京奥运会结束后，我们预计中国总体航煤需求增长将恢复正常。”事实上，航煤需求泡沫已经破裂，中航油第三季度采购量下降即为明证。

市场另一利空因素是，上周韩国炼油商忽视总体利润走软的情况，将炼厂开工率维持在80-95%，基本与8月初以来持平。

由于自6月起进行的计划内检修以及利润疲软，韩国炼油商在夏初削减了开工率，但其后没有进一步下调开工率。

燃料油相对原油的价格强劲反弹是开工率保持高企的另一因素。

能源智库称欧佩克或将作出过激反应

全球能源研究中心（Centre for Global Energy Studies，简称CGES）在其最新月度石油研究报告中指出，预计全球油价将进一步下跌，除非欧佩克在9月举行的下届会议上作出过激反应并大幅减产。CGES总部设于伦敦，是由沙特前石油部长亚马尼（Ahmed Zaki Yamani）建立的石油研究智库。

CGES指出：“若欧佩克作出过激反应并大幅减产，令世界石油需求得不到满足，则市场所亟需的油价下跌可能成为昙花一现。”

CGES表示：“欧佩克似乎并未对油价从接近150美元/桶的水平回落感到不快，但也许很快能就达到使这种心态改变的程度。”

但CGES称，除非油价“远低于”100美元/桶，欧佩克在9月9日维也纳会议上不大可能会收紧供应。

报告称：“欧佩克成员国正面临政府开支上升及通胀加剧的问题，因此CGES认为这些国家不希望见到油价降至远低于100美元/桶的水平。”报告还指出，对于追求环保及实施削减石油进口政策的西方政府来说，也不愿见到油价跌至过低水平。

CGES的报告称：“对于期望更合理油价的人来说，危险在于欧佩克作出过激反应并大幅减产。欧佩克对1998年油价暴跌仍心有余悸。”该机构还称，欧佩克对未来数月的非欧佩克产量过于乐观，增大了欧佩克作出如此反应的风险。

CGES表示：“经济前景恶化意味着油价将进一步下跌，但欧佩克可能将采取措施以防止油价下跌幅度过大。欧佩克成员国将在9月上旬举行会议。”

伊朗称石油过剩供应达到100万桶/日

伊朗的欧佩克理事哈提比（Mohammad Ali Khatibi）上周表示，石油市场过剩供应达到100万桶/日左右，表明了该欧佩克最强硬成员国在产量上的可能立场。据伊朗学生通讯社（ISNA）报道，哈提比敦促欧佩克各成员国遵循产量目标，以便消除过剩石油供应并恢复市场稳定。

报道引述哈提比的话说：“欧佩克目前供应量较市场需求多100万桶/日左右。通常情况下，市场供应过剩时，价格会被压低。”哈提比说，如成员国遵循其产量承诺，“将能消除额外供应并保持市场稳定。

他所指的是“欧佩克产量突然增加并导致油价下滑…因此，这一举动是导致油价下跌的基本面因素之一。”

该伊朗官员排除了伊拉克、厄瓜多尔和安哥拉这三个不受产量配额约束的欧佩克成员国，但他没有指出该组织其他10个成员国中那一个产量超过配额。

但他所指似乎是欧佩克主要成员国沙特阿拉伯单方面增产一事。沙特阿拉伯近几个月内将产量从6月时的945万桶/日提高至970万桶/日。