Platts China

能源期货价格波动不定年底走势无法预测

今冬能源期货市场似乎打上了波动不定和无法预测的印记。由于欧佩克决定不增产，加上随后美国原油库存大幅下滑，上周石油期货价格在2美元/桶区间内上下波动。

作为主要驱动力量之一，股市波动不定令世界各地能源期货市场均受到打击。商品市场的交易商常会从股市寻找有关主要消费国经济健康状况的线索。

12月5日，欧佩克在阿联酋首都阿布扎比举行部长级会议，一致同意将原油产量水平维持不变，并将于2月1日在维也纳举行下一次会议。尽管美国轻质低硫原油期货价格11月21日一度涨至9.29美元/桶，促使消费国呼吁增加石油供应，然而欧佩克部长一直表示他们认为石油市场供应充足，因而欧佩克无需增长。

上周有一些媒体报道称欧佩克正考虑增产多达75万桶/日。但欧佩克研究主管哈桑•卡巴扎德（Hasan Qabazard）坚称并无任何增产建议提出。卡巴扎德说：“并无任何增产建议提出，大家一致同意有关数据，因此很快就作出了决定。”他还表示：“没有任何关于增产的讨论。那只是媒体的报道。”

纽约商交所1月轻质低硫原油期货合约上周末收报88.28美元/桶，与一周基本持平，仅下跌0.5%。取暖油、汽油和柴油期货合约上周末的收盘价相比前一周的涨跌幅度均在约1%以内。

能源分析师吉姆•里特布斯克（Jim Ritterbusch）撰文称：“今日原油期价大幅下跌缘于缺乏重大消息支持，而昨日价格变化3美元/桶同样是因为基本面支持有限。我们认为这种波动是价格整固过程的一部分，或是大幅下跌行情中的一次停顿。”

与此形成对比的是，巴克莱资本能源分析师凯文•诺里斯（Kevin Norrish）认为前一日价格上扬证明了供需平衡吃紧。诺里斯在一份报告中说：“这次价格上扬背后并无清晰动机，但由于市场目前供应严重不足，我们认为昨日价格上涨是符合基本面的，很明显后市存在上行风险。

这两位分析师代表了目前市场上流行的两种对立观点。

市场对欧佩克决定理解不一

市场意见各异的原因之一在于市场观察家如何解读欧佩克决定维持自身产量不变的决定。一些观察家认为，欧佩克决定不增产是因为它相信这是最佳的政策选择，但一些人仍担忧欧佩克实际上是否能增产。

华盛顿PFC 能源咨询公司表示，欧佩克的决定并不令人意外，但其风险是导致外界进一步认为该组织的剩余产能有限，且目前对油价飞涨无能为力。

PFC称，该组织有关高油价与基本面无关的坚决主张“短期内对其有利”，但“其风险是令外界更加认为该组织缺乏所需产能来应对油价上涨。”

PFC在一份简报中写到：“欧佩克决定在2月1日再次开会的意图是强化这样一种印象，即该组织正密切监控市场，并已准备好在需要时采取行动。但这样做可能并不足以令市场信服该组织的能力和产能并未降低。”

PFC表示，欧佩克“正努力消除基本面因素和价格之间的差距，因而影响到后者的方向。”

PFC称：“欧佩克主要成员国之间对高油价怀有真正的担忧，它们在最终公报中和会后的新闻发布会上承认了这一点。但同时，欧佩克确信市场库存充足，而鉴于目前对明年需求前景的较长期担忧，该组织担忧增产将带来的影响。”

“欧佩克的问题在于，该组织对高油价缺乏行动的做法日益被市场理解为其无能和/或软弱的表现。”

欧佩克的公报称，其部长发现“市场基本面基本保持不变，市场继续供应充足，从可供未来需求天数来衡量，商业原油库存和成品油库存仍处于舒适水平。”

美国原油库存锐减800万桶

美国能源情报署（EIA）上周公布的库存数据显示，截至11月30日一周美国商业原油库存大幅减少800万桶至3.0524亿桶。这个消息对欧佩克来说时机糟糕。对能源情报署的美国石油数据分析显示，上述库存降幅远超预期，且延续了第四季度初以来库存一直趋紧的趋势。

原油库存减少800万桶后并跌至2005年3月11日以来的最低水平，但由于俄克拉荷马州（纽约商交所交割点）库存出现增加，以及汽油库存上升400万桶，石油期货价格因而下滑。

对市场空头不利的另一个因素是：12月北海原油计划装船数量遭到削减，4宗60万桶船货被取消。

原计划为34宗标准的60万桶船货，共计2040万桶。而修正后的装船总量为1800万桶。

受北海原油装船数量低于预计推动，洲际交易所期货的布伦特原油期价自8月以来首次高于WTI期价。

美国天然气期价保持低迷

此外，美国天然气期价保持低迷，至少持续至年底。纽约商交所即月天然气期货合约价上周末收报7.155美元/百万英热，较前一周下跌2%，同比则下跌7%。

分析师指出，液化天然气进口量同比下降令美国供需平衡保持紧张，而未来几周的天气预报显示美国多个地区气温将低于平均水平。

雷曼兄弟的分析师称库存提取量相对较大的原因在于“上周美国气温远低于11月前3周时的水平”。

截至11月30日一周美国天然气库存减少880亿立方英尺至3.44万亿立方英尺。上述提取量超过预期。

Platts Platts China Platts China 2007-12-16