能源项目融资机会正不断缩小
出席亚洲油气投资会议（Asia Oil and Gas Investment Congress）的代表称，尽管受到金融危机的打击，以及经合组织国家经济出现明显的衰退和发展中国家增长减慢，但支撑当前能源项目的经济基本面并未改变。
壳牌勘探和生产执行副总裁Greg Hill称，市场在长期内对能源的需求将保持增长，并举出如下理由:至2050年间人口将继续增长、易开采油气资源减少及削减温室气体排放的需要.
渣打银行亚洲项目融资主管Conor McCoole同意上述说法，但他表示，虽然亚洲油气公司的价值主张保持完整，但对很多中小型油气公司来说，长期前景已使他们不得不退居二线，因为目前更为紧迫的任务是解决其资产负债表上的问题，以便在最近油价及其股价双下跌的环境中生存下来。
问题并不在于油价已下滑至接近大多数近期能源项目的盈亏平衡点。
Cue能源首席执行官Robert Coppin说，按30美元/桶的油价计算，即使在该公司目前的新西兰在产油田附近开发一个新的卫星油田，其资产回报率也能达到10%或更高。
对中小型公司而言，真正的问题在于怎样为他们目前债务融资及为新项目筹集资金。
尽管世界各国央行均已减息，但项目融资是基于伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的，而该利率并未随央行利率下调。
根据世界银行私营部门机构国际金融公司油气投资部全球总监Lance Crist介绍，金融机构要求利率为LIBOR加上一个利差，且再加上额外的150个基点作为风险贴水。他说：“当然这将是最低要求。”
McCoole称，银行因囤积现金以满足目前债项需求导致借贷成本大幅上升，同时投资者赎回投资产品来套取现金，导致股价全线下滑。
他说，银团贷款正转换为“借贷成本”模式，即增加的借贷成本被转嫁给贷方。
他说，目前任何形式的融资成本都非常高昂，但与10-12年前的借贷成本相近，但10-12年前金融市场被注入大量流动性之后，借贷成本被降至极低水平。
他说，金融危机已导致资本和信用市场发生结构性变化，贷方强力要求较高回报，意味着油气项目的盈利能力需要更上一层楼。
他称，油气公司须将借贷来源多元化，尤其是要考虑亚洲区内银行、跨国贷款方以及政府支持的进出口银行。
InterOil首席财务官Colin Visaggio表示，今年早些时候其公司已增强其资产负债表，落实了支持巴布亚新几内亚液化天然气项目开发的资金。
但他指出，该公司的股价较9月下跌50%。
专注于亚洲上游油气业的Salamander能源公司首席财务官Nick Cooper称，其股价已下跌60%。
Visaggio表示，公司股价下跌将影响其债务股本比以及通过新发行股票筹措资金的能力。
Visaggio 称，InterOil在10月31日以极优惠利率从巴布亚新几内亚的几家银行成功筹得5700万美元，突显亚洲区内银行的重要性。
股价下跌令该公司重返债务市场，当地银行关系可令其达成优惠交易。
Visaggio还表示，储量是增加融资的可能方案，InterOil正考虑剥离部分天然气储量，作为液化天然气项目的进一步融资措施。
股价下跌意味着澳大利亚许多拥有产量和储量的小型油气公司目前似乎成为收购良机。
Visaggio说，其中部分公司的市值几乎完全相当于资产负债表中的现金价值。
Salamander能源的Cooper表示，各公司不能只依赖自身的发展，“合并不可避免”。
他说，资产负债表良好的公司可能成为“循环收购人”，但他指出，收购资金只能来源于现金或股市，而目前后者前景黯淡。
由于中小型油气公司基本无法通过贷款和股份筹措资金，仅余的两种方式是出售资产或现金收入。
对于仍未开始生产的公司，后一选择也不适用，这意味着更多资产进入市场时，资产价值可能下降。
如Cue能源和加拿大Canoro资源等公司采取后一种方案，选择通过现金收入尽可能减少债务，并用于业务增长方面的投资。
正如Canoro总裁兼首席执行官所言：“现金流为王。”
但原油价格跌至60-70美元/桶后，甚至现金来源也受到限制。
上一页：普氏因应市场变化 推出新的计价基准
Printer-friendly format